服務信托通過信托資產(chǎn)隔離的法律架構(gòu)以及信息科技手段為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的參與方提供了信用賦能，為金融機構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務提供了堅實的風控基礎，從而有利于中小民營企業(yè)得到更多的金融支持，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。

隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進以及資管新規(guī)的實施，信托行業(yè)急需轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)以通道融資為主的業(yè)務模式。2018年，中國銀保監(jiān)會副主席黃洪在中國信托業(yè)年會上率先提出開展服務信托。

總體來看，發(fā)展服務信托的主要目的是為了堅持更好地服務實體經(jīng)濟，服務人民美好生活，服務現(xiàn)代金融體系建設。不同于傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理和財富管理等業(yè)務的設立目的，服務信托設立的宗旨是“受人之托，忠人之事”，更加注重資產(chǎn)隔離、履約執(zhí)行、賬戶記錄、資金分配以及財產(chǎn)管理等信托功能的綜合運用。

本文所說的服務信托是狹義的服務信托概念，是除家族信托、證券信托（非投資的交易、記賬、估值、清算等服務）和慈善信托以外的事務管理信托。事務管理的范疇既非融資也非投資，而是按照委托人的意愿，對信托財產(chǎn)的交易、記錄、分配等事項進行的管理。

一、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對傳統(tǒng)行業(yè)的影響

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術不斷結(jié)合應用場景高效配置資源，滿足不同層次市場用戶的使用需求，其全方位、深層次地介入傳統(tǒng)行業(yè)，衍生出眾多新的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)，如消費互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。其中，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以數(shù)字網(wǎng)絡技術作為產(chǎn)業(yè)的連接紐帶，基于整條產(chǎn)業(yè)鏈的價值分工，由產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)帶頭主持建設，并以信息共享的方式提供給產(chǎn)業(yè)鏈中其他環(huán)節(jié)的參與企業(yè)，從而優(yōu)化整條產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置，節(jié)約運營成本，同時通過合作提高協(xié)同效率，實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在運作過程中能夠充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深度融合，已發(fā)展成為一種全新的經(jīng)濟形態(tài)。作為一種新型基礎設施，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給實體經(jīng)濟帶來了巨大變化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)能夠顯著促進供應鏈創(chuàng)新。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的誕生與供應鏈的發(fā)展緊密相關。供應鏈是指以鏈條上的龍頭企業(yè)為核心，從原材料采購、中間品生產(chǎn)、最終品銷售等各個環(huán)節(jié)入手，將整條供應鏈涉及的倉儲物流、資金流、信息渠道、生產(chǎn)技術等進行有效整合，最終實現(xiàn)的一個由供應商、生產(chǎn)商、銷售商、物流商等參與者共同連接而成的高效功能網(wǎng)絡。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是對傳統(tǒng)供應鏈的升級和轉(zhuǎn)型，通過將金融科技技術廣泛應用于供應鏈各個環(huán)節(jié)進行深度拓展，大幅提高供應鏈運轉(zhuǎn)效率，促進供應商、生產(chǎn)商、銷售商加強協(xié)同合作，推動供應鏈在信息匯聚、存貨周轉(zhuǎn)、服務理念、資金流運轉(zhuǎn)等方面的創(chuàng)新。

二是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)能夠有效提升中小民營企業(yè)運營效率。

截至目前，國內(nèi)大量中小民營企業(yè)由于自身規(guī)模所限以及組織制度不完善等原因，造成無法持續(xù)經(jīng)營的困境，如存貨周轉(zhuǎn)不暢通、資金鏈容易斷裂、市場信息不對稱、供銷渠道單一、研發(fā)能力較弱、高素質(zhì)人才缺失、抗風險能力差等。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通過大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈的使用，為供應鏈上的中小民營企業(yè)提供共享服務，能夠有效解決上述中小民營業(yè)難題，如通過使用區(qū)塊鏈技術可以完整保存節(jié)點數(shù)據(jù)，形成數(shù)據(jù)庫，使得供應鏈交易透明化，同時分布式記賬還可以建立強信任關系，為中小企業(yè)提供信用擔保。

三是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有助于降低全鏈條成本。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)利用金融科技手段配置整個產(chǎn)業(yè)鏈條資源，通過對不同場景信息和數(shù)據(jù)的收集、整合、采掘、測算和分析，為整個鏈條上的所有環(huán)節(jié)提供所需要的信息，減少信息的不對稱，可以顯著降低供應鏈條上各參與方的信息溝通成本、訂貨成本、存貨成本和銷售成本，從而更加有效地控制運營成本。

二、順應產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最佳信托解決方案

隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)中的運用逐步擴大，區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)技術的不斷成熟，利用產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建的新型商業(yè)模式及場景必將不斷豐富。線下業(yè)務線上化或線下業(yè)務轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上線下相結(jié)合，最大的痛點之一在于信息不對稱或信息來源主體缺乏公信力而產(chǎn)生的信任問題，這也是長期以來困擾中小企業(yè)信用傳導的堵點。信托借助金融科技手段，依托未來產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的廣闊發(fā)展空間，如能實現(xiàn)與供應鏈金融的有效結(jié)合，可以從中產(chǎn)生許多新的業(yè)務機會。

信托制度雖然從理論上可以解決上述信任問題，但傳統(tǒng)業(yè)務線下操作存在的各種操作風險以及成本較為高昂，使得相關信托業(yè)務在實際開展中難以長期可持續(xù)下去。隨著線上商業(yè)模式不斷成熟，借助新技術通過金融科技手段，服務信托與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望實現(xiàn)有機結(jié)合，更好地服務實體經(jīng)濟。

比如，服務信托的賬戶體系。物聯(lián)網(wǎng)技術為提升動產(chǎn)的管理能力提供了強大的技術支撐，進一步為信托行業(yè)服務實體經(jīng)濟鋪墊了道路。未來隨著區(qū)塊鏈技術的充分運用和普及，服務信托可以利用鏈上用戶賬戶信息不可篡改、不可刪除的特點，將服務信托的賬戶體系及其信息記錄與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的資金流、信息流和物流信息結(jié)合，使數(shù)據(jù)同步更新顯示在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、核心企業(yè)、供應商、金融機構(gòu)等各個節(jié)點，真實有效提高產(chǎn)業(yè)鏈條上各參與方的信用等級。

再如，信托的重要功能之一是實現(xiàn)資產(chǎn)的有效隔離，一旦設立，信托財產(chǎn)就與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的資產(chǎn)區(qū)分隔離開來，起到了風險隔離的效果，用戶不必擔心設立服務信托的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)會被平臺挪作他用、抵償債務或違規(guī)擔保等。

此外，信托財產(chǎn)的設立還可以有效避免交易環(huán)節(jié)各相關主體的信用風險。以互聯(lián)網(wǎng)平臺為例，如果互聯(lián)網(wǎng)平臺出現(xiàn)信用違約，即使出現(xiàn)平臺破產(chǎn)或發(fā)生“跑路”等惡性事件，信托財產(chǎn)仍然能夠安全地存放在信托賬戶內(nèi)，按照之前的合同約定進行合規(guī)交易，切實保障資金安全和履約交易。

三、服務信托如何更好服務實體經(jīng)濟

（一）服務信托框架體系的構(gòu)成

信托法律框架體系是服務信托的核心，任何一種服務信托均不能偏離，也就是要以信托財產(chǎn)權為基礎。B2B的場景雖然在線上，但依然存在各種形態(tài)的財產(chǎn)，其無論是應收賬款還是存貨等，都要按《物權法》的框架體系，根據(jù)財產(chǎn)特點，對交易結(jié)構(gòu)進行選擇與設計。同時，信托的賬戶體系也很重要，主要包含信托財產(chǎn)賬戶和資金賬戶，通過對交易信息的梳理和傳導，實現(xiàn)兩類賬戶之間權益的轉(zhuǎn)換，并對兩類賬戶權益進行登記、轉(zhuǎn)讓、分配等管理動作。在一些特定場景中，如資金賬戶，還需要銀行賬戶體系的支持與配合。服務信托與實體經(jīng)濟的結(jié)合，首先必須建立在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對個性化場景需求的滿足上，深入產(chǎn)業(yè)場景，了解產(chǎn)業(yè)的共性與特殊性，其次通過“個性化的信托法律結(jié)構(gòu)+產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)場景+信托產(chǎn)品設計+信托賬戶體系”，為產(chǎn)業(yè)鏈條各參與方提供底層的、個性化的基礎信用信息服務。

（二）服務信托業(yè)務的特點

信托原理運用的廣泛性，信托架構(gòu)的靈活性，使得服務信托業(yè)務可以充分與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)靈活多變的特點相結(jié)合。但要實現(xiàn)深度融合，信托公司還要在深入場景的前提下，以客戶為中心，針對產(chǎn)業(yè)痛點設計個性化解決方案。

比如，服務信托能夠為交易各方提供資金存放、轉(zhuǎn)賬支付、賬務通知、賬務查詢等基礎賬戶服務以及資金賬戶的電子回單等服務。以B2B產(chǎn)業(yè)的電商平臺為例，服務信托的受托人按照委托人指令，代其完成收款、付款、結(jié)算及分配支付等事務管理類工作。所有信托流程均在線上完成且能夠通過平臺APP或網(wǎng)站鏈接及跳轉(zhuǎn)實現(xiàn)平臺內(nèi)全流程體驗，包括在線審核、簽約及賬戶匹配及交易管理等。

再如，服務信托通過與核心企業(yè)及其供應商的數(shù)據(jù)信息全面對接，能夠為交易各方提供資金存放、轉(zhuǎn)賬支付、資金查詢等基礎賬戶服務以及應收賬款管理、通知、確認等服務。以核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為例，供應商對核心企業(yè)的應收賬款通過信托進行流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)對供應商及其上游傳導核心企業(yè)信用，從而降低產(chǎn)業(yè)鏈條中的中小企業(yè)參與及融資成本。

四、服務信托面臨的挑戰(zhàn)及政策建議

（一）信托公司開展服務信托面臨的挑戰(zhàn)

一是服務信托尚處于早期發(fā)展階段。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)近兩年才開始興起，目前尚處于蓬勃發(fā)展的階段，為之服務的服務信托更是新生事物，雖然面臨廣闊的發(fā)展前景，仍要順應產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢，不斷對自身進行完善。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應鏈金融對信息的集成、傳導與資源的整合、分配具有較高的要求。對信托公司來說，一方面，隨著先進技術在傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展運用不斷成熟，服務信托也須與時俱進，不斷進行產(chǎn)品的更新迭代；另一方面，傳統(tǒng)實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)對信托制度仍然較為陌生，必須打破其認為“信托等同于高成本融資”的陳見，將信托本源業(yè)務對實體經(jīng)濟的支持作用不斷滲透到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)各節(jié)點上的相關機構(gòu)，推動形成一個全新、健康、完整、可持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)。

二是須加大組織架構(gòu)調(diào)整及金融科技投入力度。服務信托深度擁抱金融科技的前提是擁有信息技術系統(tǒng)的支撐。首先，信托公司需要具備支持服務信托IT系統(tǒng)建設的組織架構(gòu)，并擁有系統(tǒng)開發(fā)能力。其次，服務信托信息系統(tǒng)需要與銀行、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、供應鏈的參與方以及支付渠道進行外部接口的技術對接。最后，為保證大批量、時效性強的收付數(shù)據(jù)能夠安全、完整地記錄，還需具備多方監(jiān)控系統(tǒng)、交易監(jiān)控系統(tǒng)、事件響應處理機制、故障查詢定位系統(tǒng)等完整的后臺運營監(jiān)控平臺；為保證監(jiān)控平臺有效運轉(zhuǎn)，還需要定期進行安全防護管理，如病毒防范、DDOS、數(shù)據(jù)防泄漏、基礎IT環(huán)境裝置安防等。這些金融科技基礎設施的建設，需要投入大量的人、財、物以及組織架構(gòu)保障。服務信托在盈利模式還不清晰的情況下，會使得相當一批信托公司望而卻步。

（二）對發(fā)展服務信托的相關政策建議

一是加大對服務信托的支持和宣傳力度，以開放包容的心態(tài)擁抱服務信托的發(fā)展。由于服務信托應用的場景較廣，服務的基礎不同，其業(yè)務可能以多種形式和產(chǎn)品存在。這需要社會以更大的包容心扶持服務信托業(yè)務發(fā)展。從監(jiān)管的角度，建議抓住財產(chǎn)權信托實質(zhì)，積極支持以多種模式、多種技術、多種產(chǎn)品服務實體經(jīng)濟。從信托公司的角度，應下沉到產(chǎn)業(yè)場景的應用環(huán)節(jié)，擺脫融資思維，從提升效率、降低成本、創(chuàng)造共贏出發(fā)，創(chuàng)新性地提供高質(zhì)量的服務解決方案。從宣傳的角度，需要全行業(yè)共同努力，正本清源，主動走進實體經(jīng)濟，面向社會大力宣傳服務信托。

二是明確稅務事項。以財產(chǎn)權設立的賬戶服務信托，其在財產(chǎn)與資金交易的過程中，委托人應將財產(chǎn)權委托給信托，使得原來僅需買方與賣方參與的雙方交易，轉(zhuǎn)變成需買方、信托公司、賣方共同參與的三方交易，從而改變了資金流、發(fā)票流及物流相互統(tǒng)一的關系。對此，需要在稅務抵扣等事項上進行主動的解釋與溝通。

總之，信托公司發(fā)展服務信托必須從戰(zhàn)略層面做好業(yè)務開展的整體規(guī)劃，通過培養(yǎng)既熟悉信托又了解新型供應鏈金融業(yè)務的復合型人才，積極融入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的交易鏈條，打造金融、產(chǎn)業(yè)與科技的新型業(yè)務生態(tài)，最終提升信托公司服務實體經(jīng)濟的能力。

作者：劉 莕