近日，已有61家信托公司公開(kāi)了2021年上半年的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)?？傮w來(lái)看，受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，2021年上半年信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，行業(yè)分化程度進(jìn)一步擴(kuò)大。

一、資本實(shí)力繼續(xù)提升，負(fù)債水平有所下降

一是增資有所放緩，上半年共有兩家信托公司完成增資，其中中糧信托注冊(cè)資本由23億元增加至28.31億元，股東實(shí)際投入16億元；陸家嘴信托注冊(cè)資本金由48億元人民幣增至57億元人民幣，股東實(shí)際投入情況尚未披露。除此之外，中航信托、浙金信托等的股東已發(fā)布公告擬對(duì)其增資。

二是固有資產(chǎn)規(guī)模保持增長(zhǎng)，總資產(chǎn)增速有所放緩。受益于利潤(rùn)積累的影響，剔除平安信托、重慶信托、中信信托為合并口徑導(dǎo)致數(shù)據(jù)差異較大的影響，其余58家信托公司平均凈資產(chǎn)約98.34億元，較年初增加了3.78億元，增幅約3.99%。同樣剔除前述三家公司數(shù)據(jù)的影響，其余58家信托公司的平均總資產(chǎn)約116.79億元，較年初增長(zhǎng)2.06億元，增幅約1.80%?？傎Y產(chǎn)增幅低于凈資產(chǎn)增速，主要是由于行業(yè)負(fù)債率下降所致，58家信托公司的平均負(fù)債率從年初的21.69%降至6月末的15.80%，而行業(yè)負(fù)債水平的下降主要與信托業(yè)保障基金回收債權(quán)資金有關(guān)。

二、營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

一是營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。個(gè)別公司由于數(shù)據(jù)口徑不一致，2021年上半年可比的60家信托公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.46億元，較上年同期的8.99億元同比增長(zhǎng)5.27%。其中，多家信托公司營(yíng)業(yè)收入同比增速表現(xiàn)較好，天津信托、華鑫信托等營(yíng)收同比增速超過(guò)50%，華寶信托、中誠(chéng)信托、西藏信托、國(guó)通信托、云南年信托等營(yíng)收同比增速超過(guò)35%，同時(shí)頭部公司中的五礦信托、中航信托、華能信托、中信信托營(yíng)收增速也均超過(guò)20%。

二是信托業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)，促進(jìn)信托業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步提升。60家可比的信托公司2021年上半年平均實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入6.69億元，較2020年上半年的6.15億元增長(zhǎng)8.82%，信托業(yè)務(wù)收入占比也從2020年上半年的68.43%提高至2021年上半年的70.74%。在行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模有所下滑的情況下，信托業(yè)務(wù)收入的更快增長(zhǎng)，主要是源于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的信托報(bào)酬率的提高。一方面，集合信托占比持續(xù)提高。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2021年一季度末，集合資金信托占比達(dá)到49.05%，較2020年同期提高2.06個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，事務(wù)管理類(lèi)信托占比持續(xù)下降。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2021年一季度末，事務(wù)管理類(lèi)信托占比為43.76%，較2020年同期下降了3.34個(gè)百分點(diǎn)。

三是固有業(yè)務(wù)收入也有所改善。根據(jù)“營(yíng)業(yè)收入-手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”簡(jiǎn)單預(yù)估固有業(yè)務(wù)收入水平，60家可比信托公司2021年上半年平均實(shí)現(xiàn)固有業(yè)務(wù)收入2.77億元，略高于2020年上半年的2.74億元。從固有業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來(lái)看，投資收益和利息凈收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且在固有業(yè)務(wù)收入中的合計(jì)占比從2020年的86.18%提高至2021年上半年的96.44%。

三、利潤(rùn)水平明顯提升，減值損失計(jì)提增加

一是利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)提升明顯。60家可比的信托公司2021年上半年平均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.61億元，凈利潤(rùn)5.25億元，較2020年上半年分別增長(zhǎng)12.02%和15.98%。利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)，一是受益于疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，信托業(yè)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；二是受益于成本費(fèi)用略有下降，60家信托公司2021年上半年平均成本費(fèi)用比約24.86%，低于2020年全行業(yè)全年的26.01%；三是統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的信托公司未出現(xiàn)大額虧損，且個(gè)別高風(fēng)險(xiǎn)公司并未披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

值得注意的是，鑒于2020年上半年全行業(yè)受疫情影響導(dǎo)致利潤(rùn)下滑，以及受強(qiáng)監(jiān)管下業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)際收縮的影響，根據(jù)過(guò)去兩年平滑計(jì)算的信托業(yè)利潤(rùn)增速情況將低于2021年的上半年的同比增速。

二是減值損失計(jì)提對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響仍然需要重視?？杀鹊?0家信托公司2021年上半年平均減值損失約0.57億元，較2020年同期的0.45億元增長(zhǎng)22.68%，其在營(yíng)業(yè)收入的比重也從2020年上半年的5.15%提高至2021年上半年的6.00%。

四、行業(yè)分化趨勢(shì)延續(xù)，資本壓力整體加大

一是上半年各信托公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異較大。營(yíng)收方面，2021年上半年延續(xù)了行業(yè)分化的趨勢(shì)，頭部信托公司上半年?duì)I收絕對(duì)值和同比增速均表現(xiàn)較好，其他公司則波動(dòng)較大。受地產(chǎn)、城投、資本市場(chǎng)景氣度差異，不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)對(duì)信托公司上半年信托業(yè)務(wù)收入影響較大，而固有資產(chǎn)規(guī)模和長(zhǎng)期股權(quán)投資差異也令各信托公司固有業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)差異較大。利潤(rùn)方面，2021年上半年頭部信托公司增速不一，整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但尾部信托公司表現(xiàn)低迷，61家披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的信托公司中，有2家出現(xiàn)虧損，8家信托公司凈利潤(rùn)盡管為正但尚不足億元。分化趨勢(shì)下，行業(yè)已出現(xiàn)K型發(fā)展特征。

二是信托公司面臨的資本壓力整體加大。資本實(shí)力決定了信托公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的潛力，并與信托公司調(diào)動(dòng)資源的能力、信托公司評(píng)級(jí)等多個(gè)方面密切相關(guān)。在現(xiàn)行的市場(chǎng)環(huán)境下，信托公司面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管壓力更大，因此信托公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時(shí)，也應(yīng)考慮如何在外部支持減少的展業(yè)中節(jié)約資本消耗，應(yīng)對(duì)資本壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。