8月9日，由南方財經(jīng)全媒體旗下《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》主辦、上海浦東發(fā)展銀行聯(lián)合主辦的“2020年中國資產(chǎn)管理年會”隆重舉行。

中建投信托股份有限公司總經(jīng)理譚碩在當(dāng)天下午舉行的“基礎(chǔ)設(shè)施REITs的挑戰(zhàn)和機遇”分論壇做主題致辭表示，隨著公募REITs大有前途，信托公司也會在中國REITs市場大有可為。

他指出，未來公募REITs發(fā)展將呈現(xiàn)三大發(fā)展趨勢：

一是資產(chǎn)類別將進一步多元化，具體表現(xiàn)在成熟REITs市場主要資產(chǎn)類別趨于多元化，比如美國REITs底層資產(chǎn)有14種資產(chǎn)類別，在三大交易所上市的REITs有220多只，流通市值超過1萬億美元，其中基礎(chǔ)設(shè)施占到25%，而且是在短短10多年發(fā)展起來的，這預(yù)示著中國公募REITs資產(chǎn)類別也將向多元化發(fā)展，比如基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)作為推出公募REITs試點，有助于盤活存量資產(chǎn)與改善地方債務(wù)問題，但隨著REITS試點日益成熟與良性發(fā)展，未來不排除將公共租賃住房等不動產(chǎn)資產(chǎn)逐漸納入公募REITs資產(chǎn)用途。

二是中國公募REITs流動性有望進一步提高?？v觀全球REITS市場發(fā)展歷程，較高流動性是成熟REITs市場一個重要標(biāo)志，在一些主要REITs市場（除日本外），REITs月度成交額與REITs總市值的比值高于對應(yīng)股成交額與股市市值的比值。在這些成熟的REITs市場上，相較于股市，REITs成交更為活躍，具有更好的流動性，因此中國REITS市場要蓬勃發(fā)展，需要較高的流動性支撐。所幸的是，隨著中國公募REITs市場的發(fā)展、資產(chǎn)規(guī)模和類別的增加、資金的涌入以及REITs管理人管理水平的提升所帶來的資本循環(huán)的加快，公募REITs的流動性將逐步提高。

三是中國公募REITs將有望成為主流投資品種。首先，公募REITs豐富了投資者的投資選擇，由于公募REITs的風(fēng)險收益特征可以彌補傳統(tǒng)股票、債券短板，為投資者提供更加多樣化的選擇；其次，REITs投資主體本源定位是中小投資者，畢竟，REITs制度起源之一是為中小投資者提供參與不動產(chǎn)市場機會，具體體現(xiàn)在兩個重要特性：（1）充當(dāng)中小投資者的“投資導(dǎo)管”，每年向投資者進行強制性高比例分紅；（2）作為一種被動的投資實體，具有較小的商業(yè)風(fēng)險，是一種風(fēng)險較低的投資品種，個人投資者可以通過基金、信托等產(chǎn)品參與REITs，最后，公募REITs有望將成為主流投資品種，比如當(dāng)前在美國，約有8700萬美國人直接或間接通過REITs基金或交易所ETF基金投資REITs，公募REITs會越來越受到投資者的青睞，將成為一類與股票、債券并列的主流投資品種。

譚碩指出，當(dāng)前中國公募REITs試點應(yīng)該是解決從0到1的階段，這個過程中可能在整體制度設(shè)計層面，還是體現(xiàn)出4類參與主體要用一種最低的成本解決滯留問題。具體而言，包括公募基金，包括券商作為ABS的承銷主體等四類主體，基本上都是同一個股東的控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)，需要以最低成本解決協(xié)調(diào)統(tǒng)一問題。

“此外，隨著中國REITS發(fā)展，需要更多元化的主體生態(tài)，只有更多元化的主體生態(tài)相互動，才能共同促進舒暢。完全可以從結(jié)構(gòu)端、投資端、資產(chǎn)端三方面積極參與公募REITs的發(fā)展。”他指出，信托公司參與REITs發(fā)展新機遇，主要表現(xiàn)在三大產(chǎn)品形式，一是結(jié)構(gòu)端-服務(wù)信托，即在ABS與項目公司之間引入信托計劃：一是可以為項目公司優(yōu)化稅收，二是可以幫助ABS承擔(dān)項目公司管理職能?；凇邦怰EITs”業(yè)務(wù)經(jīng)驗，信托機構(gòu)還可以積極與ABS發(fā)行機構(gòu)合作，打造公募REITs“證信合作模式”。無論是券商資管，還是基金子公司在另類資產(chǎn)管理上還有很長一段路要走，信托公司在另類資產(chǎn)的管理，特別是資產(chǎn)盡調(diào)、風(fēng)險評估、頭部管理等可以給予不小的幫助；二是投資端-產(chǎn)品創(chuàng)新，即信托公司可以創(chuàng)新設(shè)計投資于REITs的產(chǎn)品：家族信托、養(yǎng)老金信托、保險金信托、年金信托等，對將來更多資產(chǎn)類別的公募REITs，信托公司可設(shè)計更加多樣的REITs組合投資方案（REITs-TOF）；三是資產(chǎn)端-資產(chǎn)培育，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs為基礎(chǔ)設(shè)施參與者和持有者提供一種重要的投資退出渠道，也為信托公司創(chuàng)作了“Pre-REITs”機遇。信托機構(gòu)可提前布局優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施和各類不動產(chǎn)投融資業(yè)務(wù)，為將來REITs市場培育新資質(zhì)。

“就全球范圍而言，信托公司是參與REITs業(yè)務(wù)主要金融機構(gòu)，特別是亞洲地區(qū)，成熟的REITs交易模式來看，信托機構(gòu)往往承擔(dān)著資產(chǎn)持有、管理監(jiān)督的重要責(zé)任，可以預(yù)見，信托在公募REITs發(fā)展中大有可為。我們建議在法律和監(jiān)管政策層面，對信托公司參與REITs業(yè)務(wù)繼續(xù)明確，有利于信托公司為我國直接融資建設(shè)起到更大的促進作用?！?譚碩指出。