銀保監(jiān)會再度發(fā)文加速傳導“寬信用”解決信貸難題

2018-08-20 作者：張末冬 來源：中國金融新聞網(wǎng) 

8月18日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布了《關于進一步做好信貸工作提升服務實體經(jīng)濟質效的通知》（以下簡稱《通知》），相較一周前發(fā)布的“加強監(jiān)管引領 打通貨幣政策傳導機制提高金融服務實體經(jīng)濟水平”，《通知》更加詳細闡述了對金融機構的要求。

“總體來看，《通知》基本涵蓋了近段時間市場中提及的相關信貸難題?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級研究員武雯表示，從銀保監(jiān)會近期發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，7月份新增貸款中基建和小微貸款占比近半，反映了以定向結構性調整為主的信貸政策已見成效，后續(xù)監(jiān)管政策將進一步從提升銀行風險偏好以及加大低風險資產(chǎn)供給兩方面同步推進引導力度將持續(xù)加強。而在降低實體融資成本的導向下，后續(xù)貸款利率上升的空間將進一步擠壓，而同業(yè)負債成本的下行對息差企穩(wěn)能起到緩沖作用，預計下階段銀行利潤驅動力將進一步實現(xiàn)量價切換，以量補價成為下階段銀行運營的主要策略。此外，財政刺激也有望帶動銀行資產(chǎn)增速的企穩(wěn)回升。

加大力度支持實體經(jīng)濟融資

去年以來，金融領域有力落實強監(jiān)管政策，對于防控金融風險發(fā)揮了積極作用，結構性穩(wěn)杠桿也取得了比較好的效果，尤其是企業(yè)部門的杠桿率得到明顯改善。但同時，嚴監(jiān)管造成原來通過“影子銀行”融資的主體無法再獲得銀行信貸支持，信用偏緊有所體現(xiàn)，內(nèi)外壓力下，實體信用風險有所上升，金融機構也開始審慎選擇貸款主體。

在上述因素影響下，委托貸款、信托貸款和票據(jù)融資下降比較明顯，導致今年上半年社會融資規(guī)模增量有所下降，同比少增兩萬億元，下降幅度18%。2018年1至6月，通過委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三類非標資產(chǎn)進行的表外融資同比少增合計3.74萬億元。

人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，《通知》是對前段時間銀行業(yè)、保險業(yè)服務實體經(jīng)濟一些措施的總結和深化，既強調增加增量又強調盤活存量，既強調擴大內(nèi)需又強調穩(wěn)定外需，既強調服務企業(yè)又強調服務個人，是“寬信用”政策的具體體現(xiàn)。

具體來看，《通知》從滿足實體經(jīng)濟融資需求的領域，強調要有所為、有所不為。有所為主要針對例如小微、“三農(nóng)”、基礎設施投資、消費信貸、進出口企業(yè)跨市場金融服務需求等方面仍要一以貫之、多加支持；有所不為，重點強調不能盲目抽貸，從行政的角度要求銀行合理提高風險偏好?！袄?，從方式方法上，監(jiān)管強調要合理確定考核指標，避免某些特定時間節(jié)點上引發(fā)企業(yè)資金緊張。對一些暫時困難但資質較好的企業(yè)，尤其是小微、‘三農(nóng)’、民營企業(yè)、基礎設施項目領域在符合標準和條件的情況下，可以滿足其后續(xù)融資需求，避免資金斷供?！蔽漩┍硎?。

一位地方監(jiān)管人士也表示，當下對金融機構支持小微企業(yè)非常重視，不僅政策多方引導，還鼓勵銀行妥善開展“無還本續(xù)貸”的工作。

強調風險管控與底線思維

除了對實體經(jīng)濟融資需求給予支持外，《通知》從風險管控的領域，再次強調加大不良處置力度，加快推動“僵尸企業(yè)”出清的要求不變。并從另一層面強調監(jiān)管只是鼓勵合理的“無還本續(xù)貸”，并不代表銀行業(yè)金融機構可以借此隱瞞不良貸款。同時，強調要盤活存量資產(chǎn)，騰挪信貸空間，提高資金使用效率等，鼓勵推動已簽約的市場化債轉股項目盡快落地。

此外，《通知》還從提升內(nèi)部體制機制的角度，強調銀行業(yè)金融機構進一步規(guī)范經(jīng)營行為，嚴禁附加不合理貸款條件，減輕企業(yè)貸款負擔。同時，從深化改革、提升信貸審批及服務效率的角度，加強服務實體經(jīng)濟的能力建設。

值得關注的是，《通知》要求，在不增加地方政府隱性債務的前提下，加大對資本金到位、運作規(guī)范的基礎設施補短板項目的信貸投放。這也回應了此前外界所關注的，“寬信用是否會再度刺激地方隱形債務增長。”

對于近期政策的影響，華創(chuàng)證券研報《從“寬貨幣”到“寬信用”的四次路徑演繹》認為，從歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟下行階段，“寬貨幣”總是先行，但過去三次“寬貨幣”向“寬信用”的傳導周期逐漸拉長。本輪擴大內(nèi)需是短期內(nèi)首要目標，尤其在中美經(jīng)貿(mào)摩擦不確定因素的沖擊下，“穩(wěn)增長”將走到“去杠桿”之前，擴大內(nèi)需將是未來半年至一年中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的首要支撐，但受制于不能再加的居民和企業(yè)杠桿以及遏制房價上漲的政策約束，本輪周期政府對房地產(chǎn)的調控政策只能趨嚴而不會放松。因此，最終的重任就落到了基建上。

重點關注商業(yè)銀行潛在風險

不過武雯也提醒，2018年下半年，內(nèi)外需求的同步放緩可能為經(jīng)濟增長帶來一定壓力，尤其是去杠桿、限錯配、去通道等強監(jiān)管措施仍有一定的持續(xù)性影響，部分潛在風險可能對商業(yè)銀行資產(chǎn)質量形成挑戰(zhàn)需加以關注。

在她看來，首先，債券違約增加可能引起的風險傳導需要警惕。2018年以來，“影子銀行”等非信貸融資渠道持續(xù)收緊，表內(nèi)承接表外融資需求壓力不斷增加，資金面整體趨緊，企業(yè)層面的資金相對緊張，債券違約規(guī)模有所上升。未來一段時間，如果信用債違約數(shù)量繼續(xù)上行，可能對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質量產(chǎn)生負面影響。

其次，融資渠道持續(xù)全面從緊，部分房企可能會面臨較大的資金壓力。從償債周期看，今年房企債務到期的規(guī)模較大。而隨著傳統(tǒng)融資渠道收窄，發(fā)債、非標、股權融資以及境外發(fā)債等融資渠道也均面臨較大限制，房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型行業(yè)也會受到較大影響。同時，融資成本上行以及房地產(chǎn)調控政策的延續(xù)，也進一步增加了房地產(chǎn)企業(yè)的資金周轉壓力。在房企再融資受到較大約束的情況下，負債水平較高、對外部融資依賴度較大的中小型房企需要警惕面臨的風險。

再次，地方政府平臺公司債務風險需加以關注。2018年，地方政府債務管理持續(xù)增強，平臺公司融資環(huán)境趨緊，信政類業(yè)務信用風險有所增加，金融機構對信政類業(yè)務的管理也更趨審慎。對于部分政府層級較低、財政狀況較弱、債務負擔較重地區(qū)的平臺公司而言，信用風險仍將逐步顯現(xiàn)。