資本金、資產(chǎn)規(guī)模猛增 “曲線上市”信托彎道超車

時(shí)間：2017/9/10  作者：萬佳麗  來源：中國經(jīng)營(yíng)報(bào)

   隨著半年報(bào)披露完畢，去年以來，江蘇信托、五礦信托、昆侖信托和浙金信托四家曲線上市信托公司業(yè)績(jī)浮出水面。梳理發(fā)現(xiàn)，四家信托公司資本金都得到不同程度的補(bǔ)充，資本金水平躍居行業(yè)中上游，抗風(fēng)險(xiǎn)能力得以增強(qiáng)。與此同時(shí)，規(guī)模增幅明顯。具體到業(yè)績(jī)表現(xiàn)，昆侖信托、江蘇信托和浙金信托凈利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)。

   值得關(guān)注的是，除了五礦信托轉(zhuǎn)型成功，主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)占比較大之外，其余三家信托公司都面臨調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升主動(dòng)管理比例的問題。

補(bǔ)充資本金

  信托專家、中鐵信托副總經(jīng)理陳赤表示，信托公司上市的好處顯而易見，一是豐富信托公司補(bǔ)充資本金的渠道，二是上市公司信息披露更透明、及時(shí)，有利于市場(chǎng)監(jiān)督和自律規(guī)范?！半S著信托登記制度9月正式實(shí)施，未來信托行業(yè)信息將逐步走向公開透明?！标惓鄰?qiáng)調(diào)，上市還有助于信托公司大力開展主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。

  有信托業(yè)內(nèi)人士坦言，具備上市條件的信托公司都有強(qiáng)烈的上市意愿。隨著監(jiān)管層對(duì)信托公司資本金要求的逐步提高，信托公司也在尋求資本金補(bǔ)充渠道，上市無疑是最佳獲取直接融資的方式。

今年1月，昆侖信托完成增資72億元，注冊(cè)資本增加至102億元，一下躍居行業(yè)前列。

今年上半年，五礦信托母公司五礦資本完成重大資產(chǎn)重組，同時(shí)完成配套募資，給五礦信托增資45億元，大幅提升了五礦信托的凈資本實(shí)力。

   今年6月，浙江東方完成對(duì)浙金信托56%股權(quán)的收購。浙江東方以募集資金中的9.5億元及自有資金672萬元向浙金信托增資，增資后浙江東方對(duì)浙金信托的持股比例增加至78%?！霸鲑Y后，子公司浙金信托的資本實(shí)力得到提升，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高?！闭憬瓥|方相關(guān)人員告訴記者。

此外，江蘇信托母公司江蘇國信于今年4月擬向不超過10名特定對(duì)象非公開發(fā)行股份，募集不超過40億元對(duì)其子公司江蘇信托進(jìn)行增資。事實(shí)上，借助資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本金，早在20多年前上市的安信信托和陜國投取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。即便如此，陜國投仍然在繼續(xù)補(bǔ)充資本金。陜國投在中報(bào)內(nèi)披露了董事會(huì)通過配股事宜，該配股方案日前已順利過會(huì)。陜國投相關(guān)人員在接受記者采訪時(shí)表示，此次配股擬募集不超過30億元資金用于增加公司資本金，配股完成預(yù)計(jì)將大幅增加公司股本至60億元。

   具體來看，陜國投收入結(jié)構(gòu)中的信托業(yè)務(wù)收入顯著提升，但固有業(yè)務(wù)似乎有待改善。與陜國投類似，安信信托二季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅略低于預(yù)期，其固有業(yè)務(wù)的投資損失二季度達(dá)到4.6億元，這也是拖累安信信托二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要原因。有業(yè)內(nèi)分析師指出，季度性的投資損益受到今年二季度股票市場(chǎng)的波動(dòng)影響較大，未來有望逐步改善。

增強(qiáng)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)

四家信托公司當(dāng)中，江蘇信托、浙金信托的業(yè)績(jī)相對(duì)突出。繼今年4月成功借殼上市后，江蘇信托資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。截至今年6月末，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5123.40億元，較年初增長(zhǎng)9.54%。今年上半年江蘇信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.88億元，同比增長(zhǎng)10.45%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.52億元，同比增長(zhǎng)9.94%。

   其母公司江蘇國信在半年報(bào)中這樣披露，公司全力拓展信托業(yè)務(wù)，強(qiáng)化項(xiàng)目資源開拓，上半年信托規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；優(yōu)化自有資金配置，積極尋找金融股權(quán)投資機(jī)會(huì)；加強(qiáng)金融同業(yè)合作；在業(yè)務(wù)方面，江蘇信托將穩(wěn)步推進(jìn)PPP業(yè)務(wù)，積極進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，研究改進(jìn)結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)模式。

 江蘇信托的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收和凈利潤(rùn)均高于行業(yè)平均。不過，過去四年，其資產(chǎn)規(guī)模維持高速增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)來自于通道類業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。截至2016年底，江蘇信托資產(chǎn)規(guī)模4677億元，其中，單一資金信托規(guī)模占比超過90%；過去四年年平均信托報(bào)酬率僅為0.38%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均（0.62%）。

 由于半年報(bào)披露信息有限，記者沒有找到今年上半年江蘇信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，下一步，如何優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)力主動(dòng)管理，提升報(bào)酬率，或?qū)⒊蔀槠湮磥硖魬?zhàn)。昆侖信托是中油資本孫公司，中油資本擁有多條金融業(yè)務(wù)條線,借力中油資本,昆侖信托能更好的獲取信托業(yè)務(wù)資源，增強(qiáng)資本實(shí)力。

截至今年上半年，昆侖信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.17億元，同比下降16%；凈利潤(rùn)2.63億元，同比增長(zhǎng)18%；管理信托資產(chǎn)規(guī)模2372.26億元，較去年底增長(zhǎng)66%。浙金信托營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅最大。截至6月30日，浙金信托存續(xù)管理信托項(xiàng)目211個(gè)，管理規(guī)模為1313.63億元，較年初增長(zhǎng)167.72%；營(yíng)收1.18億元，同比增長(zhǎng)111.09%；凈利潤(rùn)0.26億元，同比增長(zhǎng)88.86%。

   浙江東方收購浙金信托之后，雙方融合順利，浙江東方將按照致力打造以“大資管”為核心，“最具特色的國有上市金融控股集團(tuán)”的戰(zhàn)略定位，充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，有利于浙金信托的項(xiàng)目和客戶培育和開發(fā)，業(yè)務(wù)資源不斷整合創(chuàng)新。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，浙金信托相關(guān)人員認(rèn)為，主要得益于公司信托規(guī)模的增長(zhǎng)，目前公司也在積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取在總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步提升主動(dòng)管理類集合信托業(yè)務(wù)占比。此外，公司也在加大研究家族信托、慈善信托等新型信托業(yè)務(wù)，努力拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

   截至今年6月，五礦信托規(guī)模達(dá)到4806億元，較去年同期增長(zhǎng)81.44%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.37億元，同比下滑近6.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.24億元，同比下滑2.19%。天風(fēng)證券研究院研報(bào)分析，導(dǎo)致五礦信托業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因是固有業(yè)務(wù)的投資收益下滑。今年上半年，五礦信托投資收益僅為0.89億元，同比下滑37%。

   五礦資本對(duì)五礦信托的增資接近6月底才完成，增資效果尚未顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年固有業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)績(jī)將得到有效提升，增資效益將逐漸釋放。在配套資金逐步到位的情況下，五礦信托經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望回暖。

   值得一提的是，雖然五礦信托營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)一定程度的下滑，但其過去四年主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比過半（今年二季度略微下降），且年平均信托報(bào)酬率高于行業(yè)平均。此外，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托資產(chǎn)規(guī)模也逐年增長(zhǎng)，到2016年底達(dá)到582億元。這主要源于五礦信托持續(xù)加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，因此，其信托報(bào)酬率穩(wěn)居行業(yè)前列。