作者：胡飛軍   來源：證券時報   2017年8月7日

日前，由證券時報主辦的“2017中國信托業(yè)發(fā)展高峰論壇暨第十屆中國優(yōu)秀信托公司頒獎典禮”在北京成功舉辦。

近十余年，監(jiān)管機構、信托業(yè)協(xié)會和信托全行業(yè)，就信托公司上市這一話題經(jīng)過了長時間的探索。作為國內(nèi)首家實現(xiàn)整體上市的信托公司陜國投，對于資本市場有著較深的感觸。

陜國投董事長薛季民在信托業(yè)發(fā)展高峰論壇上，以“信托公司如何借力資本市場”為題發(fā)表了演講，分享了陜國投上市23年來的體會與經(jīng)驗，尤其是對信托公司如何借力資本市場，如何為上市做準備給出了實實在在的建議，一起來看看。

上市重塑了陜國投

1994年1月10日，陜國投在深交所上市，標志著中國非銀金融上市機構的誕生，陜國投亦成為第一家上市的信托公司。

眾所周知，陜國投是我國西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的企業(yè)，如果沒有借助資本市場優(yōu)勢，很難有今日發(fā)展之格局。

薛季民介紹，20多年來，公司積極發(fā)揮資本市場的優(yōu)勢，公司實力得以壯大，“十二五”以來完成兩次增資擴股。

具體來看，2012年完成了上市18年以來第一次增資擴股，一次性募集20.3億元的資本，公司凈資產(chǎn)達到30億元；2013年，公司進行十送一股，轉(zhuǎn)增十股的高送轉(zhuǎn)，使公司的注冊資本從3.57億達到12.15億元。

“2012年的時候，陜國投3.57億元的注冊資本在行業(yè)排名倒數(shù)第三?！毖久窀锌?，2015年，公司繼續(xù)把握住了資本市場階段性機會，完成了“十二五”時期的第二次增資擴股，募集資本32億元，再次實施十送十，使公司注冊資本達到了30.9億元，凈資產(chǎn)達到80億元，資本實力進入行業(yè)第一梯隊。

“可以說，陜國投上市23年來，經(jīng)受住了資本市場的起起伏伏，尤其是近十年來，借力資本市場，公司取得了長足發(fā)展，也壯大了自己。”薛季民表示。

據(jù)了解，目前，陜國投又啟動了新一輪再融資，打算通過配股募集資本30億元，第一大股東和第二大股東全額認購，此次再融資完成以后，公司凈資產(chǎn)將超過百億元。

如何借力資本市場

經(jīng)濟步入新常態(tài)和嚴監(jiān)管環(huán)境下，為何是信托公司重要的發(fā)展機遇期？

薛季民認為，經(jīng)濟步入新常態(tài)后，國家層面實施了“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展等戰(zhàn)略，積極進行經(jīng)濟結構調(diào)整，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加之混合所有制改革，都為資本市場注入新的動力。

同時，嚴監(jiān)管的環(huán)境有助于防范資本市場金融風險和培育優(yōu)質(zhì)上市公司。

信托公司如何抓住發(fā)展機遇，拓展資本市場業(yè)務？

實際上，與其他銀行等金融機構相比，信托公司和資本市場的關系最近，最具發(fā)展?jié)摿?。這既體現(xiàn)在我國早期的證券營業(yè)部有不少由信托公司開設，也體現(xiàn)在信托公司參與一、二級市場業(yè)務。

薛季民認為，信托公司拓展資本市場業(yè)務，可以從證券投資信托業(yè)務、資本市場并購重組業(yè)務和為上市公司提供系統(tǒng)性金融服務多方面著手。

拓展證券投資信托業(yè)務方面，薛季民表示，隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，信托公司應主動提高主動管理能力，培養(yǎng)投研團隊，實現(xiàn)自主管理提升效率。同時，依托優(yōu)質(zhì)的陽光私募渠道，搭建一個資產(chǎn)配置平臺進行證券投資的多元化配置。

在如何參與資本市場并購重組業(yè)務問題上，他認為，信托作為我國第二大金融行業(yè)，可以橫跨貨幣市場、資本市場、實體產(chǎn)業(yè)市場三大領域，參與資本市場并購重組業(yè)務有諸多優(yōu)勢。利用好這些優(yōu)勢，資本市場并購重組業(yè)務將成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方面。

如何為上市公司提供系統(tǒng)性金融服務？薛季民認為，信托公司利用跨市場優(yōu)勢，可以為上市公司提供股權質(zhì)押貸款、可交換債、員工持股計劃、資金理財和民營股東家族信托服務等綜合性服務。

上市的意義與困惑

對于業(yè)界關心的近年來信托公司上市問題，作為老牌上市信托公司代表，薛季民分享了上市的一些干貨。

他認為，對于信托公司來說，上市不僅可以為信托公司開拓市場化、規(guī)范化的資本充足渠道，還可以提升品牌效應擴大影響力，以及規(guī)范運營和建立有效治理機制。

上市之后，并非意味著可以躺著享受資本市場紅利，薛季民認為，上市之后，面臨銀監(jiān)和證監(jiān)雙重監(jiān)管壓力，對于公司盈利業(yè)績以及信息透明方面有更大的壓力。

上市的建議

信托百佬匯記者：目前，相當部分信托公司在積極謀劃上市，陜國投作為國內(nèi)整體上市的信托公司之一，您對信托公司上市有何建議？

薛季民：對于信托公司而言，資本市場是很好的發(fā)展平臺，信托公司要實現(xiàn)上市，可以從以下幾個方面著手。

一是構建穩(wěn)定的業(yè)務模式，提升可持續(xù)經(jīng)營能力。雖然近10年信托業(yè)發(fā)展速度較快，但整體來說還處于粗放增長態(tài)勢。大部分公司缺乏具有競爭力的核心業(yè)務，主營業(yè)務模式不清晰，盈利結構不穩(wěn)定。要構建可持續(xù)的盈利模式，關鍵是要提升主動管理能力，要改變過去那種“廣種薄收”式的外延式發(fā)展、粗放式經(jīng)營以及盲目追求資產(chǎn)規(guī)模的模式，要以提升主動管理能力為核心，轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧罡氉鳌笔降膬?nèi)涵式發(fā)展模式，構建核心競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二是建立規(guī)范的公司治理機制。要克服一股獨大現(xiàn)狀，建立股權制衡機制；規(guī)范董事會建設，強化董事會在公司決策中的作用；確立內(nèi)部監(jiān)督稽核部門的獨立性和權威性。

三是優(yōu)化公司股權結構。第一，要積極推動有限責任公司向股份有限公司轉(zhuǎn)變。據(jù)統(tǒng)計，目前68家公司中還有54家信托公司為有限責任公司，但上市的前提是規(guī)范的股份有限公司。因此，上市首先要進行的就是股份制改造。第二，規(guī)范引進戰(zhàn)略投資者。引進有實力、有品牌、有資源的戰(zhàn)略投資者，能夠使信托公司在轉(zhuǎn)型升級過程中加快發(fā)展。這一方面有助于提升公司形象，提高資本市場認可度；另一方面也有利于股權結構的優(yōu)化，有利于法人治理的完善。

四是規(guī)范運營，強化信息披露。首先，要嚴格按照證監(jiān)會和銀監(jiān)會要求，公開披露信息。對于信托公司信息披露，銀監(jiān)會有明確的要求。但作為上市公司，證監(jiān)會和交易所也有明確的信息披露要求。目前，信托公司的信息披露離規(guī)范化還有很大差距；其次，要有明確的信息披露制度和機制，要有責任部門。最后，要有嚴格的信息披露責任承擔主體，企業(yè)法人和信息披露承擔部門要承擔信息披露的法定責任。