當(dāng)前信托行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型和發(fā)展的新常態(tài)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式亟待變革和調(diào)整，整個(gè)行業(yè)都在新的市場(chǎng)條件和新的政策指引下積極尋找發(fā)展新動(dòng)力。通過(guò)搭建專業(yè)子公司平臺(tái)，培育和提升專業(yè)化管理核心能力，已成為信托公司轉(zhuǎn)型的重要支撐和方向。

三大動(dòng)因

根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)可以帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專業(yè)化經(jīng)濟(jì)的好處，有助于降低成本，在特定領(lǐng)域培育和形成獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這是專業(yè)子公司存在的理論基礎(chǔ)。

從信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的角度考慮，搭建專業(yè)子公司平臺(tái)還有三大動(dòng)因驅(qū)動(dòng)：

一是創(chuàng)新動(dòng)因。比如，信托公司通過(guò)設(shè)立國(guó)際業(yè)務(wù)專業(yè)子公司，完善海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)布局，是時(shí)代的自然要求和自身發(fā)展的必然選擇；信托公司在向資產(chǎn)管理、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，提供及時(shí)、高效、專業(yè)化的服務(wù)，也離不開(kāi)全國(guó)性異地營(yíng)銷或財(cái)富管理子公司平臺(tái)的支撐。

二是隔離動(dòng)因。信托公司傳統(tǒng)上以融資類業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，風(fēng)控理念、手段、工具等更側(cè)重于信用風(fēng)險(xiǎn)管理，信托產(chǎn)品的“剛性兌付”也是籠罩在信托業(yè)上空揮之不去的一塊陰霾。設(shè)立專業(yè)子公司，可以與信托母公司之間建立防火墻，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的隔離；專業(yè)子公司作為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，可以引入戰(zhàn)略投資合作伙伴，探索建立與開(kāi)展同類業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)具有可競(jìng)爭(zhēng)的體制、機(jī)制，實(shí)施市場(chǎng)化激勵(lì)，吸引專業(yè)化人才隊(duì)伍；通過(guò)采取新的產(chǎn)品模式和領(lǐng)域，開(kāi)拓和培育新的投資者，也有利于逐步破除“剛性兌付”。

三是突圍動(dòng)因。在現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管框架下，由于缺乏必要的監(jiān)管協(xié)調(diào)法規(guī)和組織保障，各金融監(jiān)管部門對(duì)不同機(jī)構(gòu)開(kāi)展的同類業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在明顯差異。目前，信托計(jì)劃尚無(wú)法成為擬上市公司股東，也不能參與定向增發(fā)和新股網(wǎng)下配售業(yè)務(wù)，這就使得私人股權(quán)投資信托等新業(yè)務(wù)在現(xiàn)有的信托框架內(nèi)很難開(kāi)展。2014年4月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號(hào)）也指出，大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司，為信托公司開(kāi)展這類股權(quán)投資業(yè)務(wù)提供了方向指引。

總體構(gòu)想

在專業(yè)子公司的設(shè)立原則上，首先應(yīng)優(yōu)先考慮創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，以突破現(xiàn)有母公司體系內(nèi)的理念、風(fēng)控、偏好、政策等限制；其次要從團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)、業(yè)務(wù)方向、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、盈利模式等角度，綜合考量專業(yè)子公司的發(fā)展?jié)摿唾Y源條件，使其未來(lái)能夠真正成為獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的機(jī)構(gòu)；再次要堅(jiān)持專業(yè)化、市場(chǎng)化導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)“專而精”的戰(zhàn)略思路，以打造專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，建立與相關(guān)市場(chǎng)相匹配的激勵(lì)約束機(jī)制，吸引和調(diào)動(dòng)優(yōu)秀人才的創(chuàng)造力；最后要貼近市場(chǎng)需求，豐富產(chǎn)品載體和模式，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和規(guī)模水平的客戶和監(jiān)管需求。

借鑒證券、基金、保險(xiǎn)、租賃、期貨等金融同業(yè)以及信托公司在專業(yè)子公司方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)信托公司可以嘗試搭建三大類專業(yè)子公司平臺(tái)：

第一類是從事特定領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)及服務(wù)的專業(yè)子公司，其運(yùn)作范圍既包括地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、資本市場(chǎng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也包括家族信托、財(cái)富管理、國(guó)際業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，還可承接信托母公司的部分牌照范圍內(nèi)業(yè)務(wù)；第二類是從事信托以外其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，包括基金子公司、產(chǎn)業(yè)基金管理公司、股權(quán)投資管理公司等，開(kāi)展多種產(chǎn)品、模式的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；第三類是為信托公司提供IT、審計(jì)、中后期運(yùn)營(yíng)管理等業(yè)務(wù)服務(wù)或管理的服務(wù)型專業(yè)子公司。

從信托公司發(fā)展策略看，短期內(nèi)可優(yōu)先考慮布局第一類、第二類專業(yè)子公司平臺(tái)，未來(lái)市場(chǎng)成熟時(shí)再考慮布局第三類專業(yè)子公司。而且，在專業(yè)子公司的不同發(fā)展階段，信托母公司應(yīng)給予相應(yīng)的資源支持，采取相應(yīng)的管控模式。

相關(guān)建議

盡快出臺(tái)信托公司專業(yè)子公司相關(guān)監(jiān)管政策。從金融同業(yè)專業(yè)子公司實(shí)踐看，法規(guī)先行，進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)是普遍做法。如針對(duì)基金子公司，證監(jiān)會(huì)在2012年以后陸續(xù)發(fā)布及修訂了《證券投資基金管理公司管理辦法》、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》以及《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》等一系列制度；銀監(jiān)會(huì)2014年出臺(tái)《金融租賃公司專業(yè)子公司管理暫行規(guī)定》，放開(kāi)金融租賃行業(yè)專業(yè)子公司的設(shè)立。建議監(jiān)管部門盡快制定出臺(tái)信托公司專業(yè)子公司管理辦法等，以規(guī)范其設(shè)立與運(yùn)營(yíng)。

搭建直接監(jiān)管和間接監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管模式。根據(jù)專業(yè)子公司的不同類型，采取直接監(jiān)管與間接監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管模式，對(duì)納入銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的從事特定領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司實(shí)施金融牌照管理，而其他類型的專業(yè)子公司如有其他行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)遵守其他行業(yè)監(jiān)管要求。銀監(jiān)會(huì)可以通過(guò)跨監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)協(xié)作，進(jìn)行信息共享，避免監(jiān)管真空或重復(fù)監(jiān)管，并對(duì)信托公司采取相應(yīng)措施，間接實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目的。

加強(qiáng)信托專業(yè)子公司的并表監(jiān)管。鑒于未來(lái)信托公司專業(yè)子公司跨行業(yè)、跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的客觀情況，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)的跨界傳染以及避免監(jiān)管套利和監(jiān)管空白問(wèn)題，建議在“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則下，以控制為基礎(chǔ)，兼顧風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，在尊重專業(yè)子公司獨(dú)立法人地位的前提下，合理確定并表監(jiān)管的專業(yè)子公司范圍，對(duì)信托公司專業(yè)子公司進(jìn)行并表監(jiān)管，科學(xué)準(zhǔn)確地把控信托公司的總體風(fēng)險(xiǎn)情況。

鼓勵(lì)專業(yè)子公司試點(diǎn)先行。專業(yè)子公司作為信托公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要平臺(tái)和抓手，其發(fā)展與信托母公司的管理水平、資源條件等密不可分，且存在較大不確定性。如果盲目擴(kuò)張、失去控制，有可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)蔓延，引發(fā)危機(jī)。因此，建議在分類監(jiān)管、分類經(jīng)營(yíng)的總體思路下，根據(jù)信托公司的行業(yè)評(píng)級(jí)和監(jiān)管評(píng)估情況，在其風(fēng)險(xiǎn)控制和承擔(dān)能力相匹配的前提下，鼓勵(lì)優(yōu)秀公司先行開(kāi)展試點(diǎn)，經(jīng)驗(yàn)積累成熟后再全面展開(kāi)。

時(shí)間：2016/1/26  作者：王玉國(guó)   來(lái)源：金融時(shí)報(bào)